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  对于投资者关心的如何挑选养老目标基金的问题,刘建平表示,有两个因素很重要:其一是投资业绩,其二是风险控制。他还提到,未来的养老产品或许会更加灵活,做到“千人千面”。在养老金第三支柱统一的账户体系下,个人可以自主选择投资不同的产品,享受税优政策。(文/陶然)

1、50%以上的中青年对养老还没有做准备,或者说还没有做养老的储蓄和投资准备;

尊敬的各位领导、各位嘉宾:

随着老龄人口比例的快速增长,我国养老收支缺口将迅速扩大,收支矛盾将非常突出。传统养老模式难以承受沉重的养老压力,第三支柱的养老金体系在全球范围内迅速发展。  公募基金参与养老第三支柱的挑战  发展养老第三支柱的重要性不言而喻。目前,公募基金参与养老第三支柱仍面临几个挑战。首先是公众的个人养老意识尚未完全唤醒。目前国内公众的个人养老意识尚未完全唤醒。在养老问题上,很多人指望依靠政府、储蓄、养儿等方式防老。然而上述方式日渐不可行:作为第一支柱的基本养老金为现收现付制,老龄化趋势日趋严重,将面临较大的支付压力;储蓄养老则将面临较高的通胀风险和长寿风险,在一个长周期里,储蓄的收益很难一直跑赢通胀;因子女数量较少,很多家庭将面临两位成年人养活四位老人、两个孩子,在此情况下子女没有能力提供舒适的老年生活。  其次是长期投资理念尚未建立。投资者自发进行的资产配置行为很容易受到市场短期波动影响,从而在市场高点时积极认购新基金,在市场低点时反而不敢配置权益类资产,造成长期投资收益不佳。如下图所示,在指数高点附近基金发行明显放量,投资者实质上是买在了高点,降低了投资收益。  图1:基金发行份额与基金指数对比  再次是第三支柱配套制度和账户体系尚未完善。良好的制度设计可以有效解决养老驱动力问题。制度具有强制性,有约束力,同时需有税收优惠、限制赎回等配套措施。在没有上述制度安排的情况下,开展养老产品推进工程时,单纯依靠投资策略很难吸引客户。  目前国内没有第三支柱账户体系,投资者购买养老产品后没有任何约束,投资行为容易受到短期波动影响,这将影响养老目标的实现。目前,税延制度已开始试点,账户制度以及投资监管体系尚待确立。在制定制度时,除了借鉴国外先进经验,还应考虑本国税收情况、第一二支柱发展情况、资本市场发展情况等。  发展第三支柱的政策建议  政策方面可以从多角度助力第三支柱发展。第一,健全第三支柱发展的顶层制度设计。  借鉴海外经验,第三支柱建设一般是制度先行。制度的核心在于保护投资者权益,监管第三支柱的有效运行,从而鼓励投资者参与到第三支柱当中。其中涉及到很多配套制度,例如第三支柱个人账户税收递延制度、第三支柱账户制度、第二支柱与第三支柱的转存制度以及产品准入监管、销售以及信息披露制度等。  第二,推进养老目标基金销售模式变革。我国公募基金的销售还是以银行渠道代销为主、辅以基金公司直销和互联网第三方平台销售,基金的销售佣金主要来自于买方。养老产品销售可以考虑在渠道中,以规划师和投资顾问角度为投资者提供理财顾问服务。  第三,考虑设置默认选择机制。有必要借鉴国际经验,为投资者设置简单便捷的默认选择机制,避免选择恐惧症。当参与人或受益人有机会对其养老计划账户中的资金做出投资决定,却因某些原因未能做出时,由账户管理部门或社会保障部门代替其选择投资替代方案。默认选择机制可以是由监管机构或者自律组织制定默认选择的标准,由市场上第三方评级机构针对默认选择的标准调整合格投资默认产品池,由审计机构针对默认产品池进行定期评估审计。  第四,加强投资者教育。加强投资者教育工作是推进养老金第三支柱建设的重中之重,对于不同阶段需要做内容不同的投资者教育工作。  在个人养老金账户制度建立之初,需要让投资者了解个人养老账户的特点以及参与第三支柱投资的必要性,以及如何投资和可以投资的产品特征和必要数量,缴费金额占收入比例最少达到什么水平才能最终实现持续保障的生活方式等。在资产类别方面,需要以较为浅显的语言介绍各类金融产品的特征和差异,帮助投资者理解各资产类别的风险收益特征,以及再投资、再平衡的重要性与方法,以帮助投资者选择适合自身特点的资产类别。除此之外,还应让投资者了解个人税延养老账户根本目的是养老,是真正意义上的长期资金,能够承受一定程度的短期波动以获取合理收益,其面临的风险不只包括市场波动风险,更主要的是通胀风险和长寿风险,促进个人投资选择的科学性和合理性。  本文摘编自《2018年中国资产管理行业报告》中的热点篇“公募基金参与养老金第三支柱建设面临三大挑战”,作者为华夏基金研究发展部

  在刘建平看来,目前的养老事业任重道远,还在于受过良好教育的80后90后,也很少有人知道养老要靠投资才能解决未来长期的问题。“他们虽然已经摆脱了养儿防老这样的观念,但是他们对养老体系的运转情况、国家政策和制度还是缺乏了解的,所以这是一个很深层的问题”,他表示。

在刘建平看来,目前的养老事业任重道远,还在于受过良好教育的80后90后,也很少有人知道养老要靠投资才能解决未来长期的问题。“他们虽然已经摆脱了养儿防老这样的观念,但是他们对养老体系的运转情况、国家政策和制度还是缺乏了解的,所以这是一个很深层的问题”,他表示。

刚才听了各位领导的精彩发言,我深受启发。的确,就像刚才各位领导所说,养老金第三支柱是多层次养老保障体系的重要组成部分,但在我国发展相对滞后。对比中美两国养老体系不难发现,美国第一支柱仅占社会养老资金总体量的11%,而第三支柱占比高达30%。而在我国,养老金第一支柱承担着78%的养老职责,第三支柱则刚刚起步,养老保障体系建设任重道远。多层次养老保障体系,就像一个复杂的生态系统,既需要有完善的制度和系统设计,还需要各参与方各尽其责,密切配合。

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2、他们的养老投资意识欠缺,认为主要还是靠储蓄来养老,但是储蓄未来创造的收益是难以覆盖养老成本的;

第四,借助多元化的传播形式,向投资者传播自主养老的意识,普及养老金融知识,帮助大家树立长期投资、价值投资的观念。在我国,老百姓的养老意识仍停留在初级阶段,以“储蓄养老”和“家庭养老”等传统养老观念为主,我们需要唤醒大众的养老投资意识,未雨绸缪,实现大众养老观念的升级,从而更好地满足人民群众日益增长的美好生活需要。同时,应当结合大众对账户选择、资产配置、复利收益等养老投资相关知识的需求,通过各种浅显易懂的形式,帮助投资者理性认知,有效管理自己的养老账户。

  中国在养老投资领域还刚刚起步,仍需长期坚持方可见效。同时,可以借鉴美国养老目标基金的发展经验,例如账户管理、税收优惠政策和投资者教育等。具体来看,美国的账户管理体系有效且灵活,参与第三支柱投资可额外增加税优额度;而通过不断地讨论、宣教、传播,也能使投资养老观念深入人心。

中国在养老投资领域还刚刚起步,仍需长期坚持方可见效。同时,可以借鉴美国养老目标基金的发展经验,例如账户管理、税收优惠政策和投资者教育等。具体来看,美国的账户管理体系有效且灵活,参与第三支柱投资可额外增加税优额度;而通过不断地讨论、宣教、传播,也能使投资养老观念深入人心。

中国公募基金行业经过二十年的发展,已经拥有了完善的制度设计、严格的行业监管、大量的人才储备、丰富的投资经验,为社保基金、企业年金的保值增值做出了重要贡献。在当下的关键时期,我们公募基金管理人能为养老金第三支柱建设做些什么呢?我想,我们可以从这四个方面贡献力量。

  当前,中国正逐步进入老龄化社会,未来老龄化还将进一步加速。“在这样的背景下,探讨养老问题是非常重要的;社会各界,包括从业机构,专业的资产管理机构,也充分认识到了重要性,希望积极参与其中。”中欧基金总经理刘建平表示。

3、投资的时间太短,养老是个长期投资,需要持续不断地坚持才行;

最后,再次感谢各位嘉宾的到来,预祝2018中欧养老金融论坛圆满成功!谢谢大家!

  嘉宾简介:刘建平先生,23年证券监管及从业经验,现任中欧基金董事、总经理,兼任中国基金业协会理事及人力资源与培训委员会主席、上海基金同业公会监事长;曾供职于北京大学、中国证监会基金监管部、上投摩根基金;并荣获“基金业二十年功勋人士“(中国证券投资基金业协会)、“沪上金融创新人物”(新华社)等称号。

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

第三,充分利用大数据和互联网技术优势,针对不同投资者,提供千人千面的养老投资解决方案。依托过往服务用户时积累起的数据优势,可以构建覆盖整个生命周期的养老金资产管理生态链,为投资者提供更具科学性的解决方案。

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