新浦京娱乐手机平台违背合同证券屡现“峭壁式”评级:事情发生在此以前泰然自若,事后“神补17刀”

“逆周期政策加持下的2020”——信用风险展望发布暨策略研讨会即将召开  新浪财经讯,2020年,宏观经济将迎来“十年GDP翻一番”目标的收官之年,政策逆周期调节料将发挥关键作用,并对债券市场的发行、交易和信用风险形势产生深远影响。如何预判逆周期调节力度、节奏和政策效应是信用债参与各方在2020年的必修课。  基于此背景,东方金诚国际信用评估有限公司在将于12月27日在北京国际饭店举办东方信用论坛——“2020年信用风险展望发布暨策略研讨会”,本次大会以“逆周期政策加持下的2020”为主题,聚焦市场关注的信用风险特征与趋势、不同行业的风险展望及违约常态化下的信用风险管理等话题,将邀请监管机构、行业协会、商业银行、农商行、券商、保险资管、投资银行渠道、发行人、中国东方资产各平台公司、行业媒体等代表,共同开展探讨,提供行业新观点,传达市场新趋势。  此外,东方金诚还将在大会上发布《2020年度信用风险展望系列报告》,对2020年度宏观经济、债券市场、主要发债行业信用风险趋势进行研判,并组织业内精英对城投债、地产债、产业债、高收益债、ABS、金融债等热点话题开展圆桌对话。  东方金诚简介:
  东方金诚国际信用评估有限公司是中国主要的信用评级机构之一,获得了中国人民银行、中国证监会、国家发改委、中国保监会、交易商协会等债券市场全部监管部门和自律机构的认可,可为境内外发行人在中国债券市场发行的所有债券品类开展评级,为境内外投资人参与中国债券市场提供服务。

会议期间,ACRA与东方金诚联合发布了《中俄债券市场比较研究》,对中俄债券市场进行了基本介绍和比较分析,并对可行的合作路径进行了探索。报告认为,两国债券市场合作潜力广阔,但市场之间存在着根本性差异,包括规模、结构、发行及交易特征、监管方式、开放程度等方面均表现为差异大于共性。这也意味着,对两国债券市场参与者而言,跨境投融资合作可能会面临较大的制度和技术障碍,这需要中俄两国加强监管合作,并完善相关制度建设和安排。

信用评级对外开放引发的信用评级监管规则完善和强化将为信用评级行业规范健康发展提供更强有力的保障。新浦京娱乐手机平台,信用评级对外开放带来了境外信用评级机构和境内信用评级机构统一监管新课题,需要监管层和债券市场自律机构出台系列的配套规则以有效发挥境内外信用评级机构正面作用的同时抑制伴生的负面效应,同时强化对境内外信用评级机构及信用评级行为的监管执法力度。因此,信用评级行业的发展将引来升级换代的监管或自律机制及规则,预计将持续提升信用评级行业的规范性。

NBD:评级机构可以通过哪些方式对发行人债券违约进行事前的风险提示?如何改进评级工作,真正做到评级可以有效预警违约风险?

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评级行业对外开放是金融对外开放和债券市场国际化的重要一环。此次标普获批为首家在华执业的外资信用评级机构,表明中国债券市场信用评级开放完成了从政策层面到操作层面的所有步骤。央行和中国证监会于2018年联合发布的14号公告开启了银行间债券市场和交易所债券市场评级资质互认机制,国内债券市场的开放程度还将进一步提升。

澳门葡京平台娱乐,此前的2018年第四季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报中,也对此有专门提及。通报提到,2018年四季度新增19家违约企业,全年共新增44家,其中联合评级、大公资信等机构所评家数较多。

俄罗斯主流评级机构ACRA董事长Karl Johansson和CEO Igor
Zelezetskii(伊戈尔·泽莱泽斯基)出席此次会议,Igor
Zelezetskii向参会代表介绍了俄罗斯债券市场的发展现状,表达了与中国评级机构加强合作,参与中国债券市场国际化,与中国债券市场共同发展的愿望。东方金诚与ACRA于2017年11月签署了合作备忘录,互为双方在对方国家的唯一评级合作伙伴。此后,双方在跨境评级业务开展、评级研究和数据库共建等方面开展了全面探索与合作。

债券市场国际化和外资信用评级机构在国内提供评级服务将共同推动国内信用评级机构加速国际化布局,快速提升服务境外投资者的能力,积累并强化境外投资者的品牌信任。大部分国内信用评级机构已经开启了国际化布局,我国债券市场国际化和外资信用评级机构的进入意味着如国内信用评级机构未能建立、扩大和强化境外投资者的信任,或有可能损及国内评级市场地位,因此加速国际业务布局和国际品牌建立已经成为国内信用评级机构的必修课。

以18康得新SCP001为例,该期债券的发行人上市公司康得新复合材料集团股份有限公司在2019年1月14日公告称,本期债券到期兑付存在不确定性,随后该期债券在次日正式宣告实质性违约。在此前后,评级机构半个月内连续4次下调康得新的主体评级,从AA+直至C。

北京大学国民经济研究中心主任苏剑分享了中国自身经济下行压力加大背景下对经济增速和通货膨胀的预测。中国银行首席研究员宗良认为,新一轮开放为中国债券市场开放提供了重要动力。东方金诚评级总监刚猛认为,2019年产业债发行增速可能将放缓,但仍将延续增长趋势。违约家数和金额不会显著减少,仍将以非国有低等级企业为主。会议还设置了多个分论坛,20余名业界专家就产业债、地产债、政府相关主体债、民企债、不动产资产证券化、供应链资产证券化等6个话题进行了深入探讨。

笔者认为,外资评级机构为国内债券市场提供评级服务,预计将吸引更多境外投资者和发行人,提升中国债券市场的国际化水平,同时也将有利于促进国内信用评级机构持续提高评级技术水平、评级服务质量和投资人服务能力,引导国内信用评级机构加速提升服务境外投资者和发行人的能力水平,从长远来看将促进评级业的规范健康发展,为债券市场各参与方的信用风险定价和信用风险管理提供更为丰富的评级服务。

这种短时间内多次大幅度下调发行人主体评级的情况,导致发行人的主体评级走势出现了评级的“峭壁效应”,而类似的案例还有很多。如上海华信国际集团有限公司,去年短短不到3个月内,主体评级从最高级别的AAA被下调至最低的C;金洲慈航集团股份有限公司,其主体评级也是短时间从AA-被下调至C。

2月28日,由东方金诚、北京大学国民经济研究中心联合主办的“2019年信用风险展望发布暨策略论坛”在北京大学举行。本次论坛围绕市场关注的债券市场信用风险特征与趋势、重点行业的信用风险展望,以及违约常态化下的信用风险管理等话题展开探讨。逾400名来自学界、监管机构、金融机构、发行人、投资人等代表参会。

二、评级行业开放效应将促进我国信用评级行业规范健康发展

俞春江:根据相关制度要求,评级机构会对评级项目持续进行跟踪评级,在此基础上实施定期跟踪和不定期跟踪,在跟踪评级过程中,视信用风险的变化情况作出发布关注公告、列入评级观察名单、移出评级观察名单、展望调整或级别调整等评级行动。

会议期间,东方金诚发布了《2019年信用风险展望系列报告》。报告指出,2019年我国经济下行压力有所加大,宏观政策将更加重视逆周期相机调节,基本面和政策面的博弈将成为影响债券市场走势和信用风险特征演化的重要因素。预计在整体风险情绪趋于缓释的同时,行业间以及业内企业间信用分化或将进一步加剧。

中国人民银行营业管理部1月28日发布公告,对美国标普全球公司在北京设立的全资子公司——标普信用评级有限公司予以备案;同日,中国银行间市场交易商协会公告接受其进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册,标志国内信用评级市场引入外商独资机构完成了全部流程,预计未来,其他国际信用评级机构也将陆续完成相应的程序。

针对评级结果风险提示、预警功能不足、评级机构跟踪评级滞后,以及今年债券市场违约趋势研判等方面的问题,《每日经济新闻》记者专访了业内资深评级人士东方金诚评级技术委员会主任俞春江,听一听他对评级预警不足的看法。

评级行业的对外开放将加速培育风险偏好多层次的投资者。与债券发行和质押回购的信用级别门槛相对应,我国债券市场投资者普遍存在信用级别的投资约束,比如投资者的监管机构直接制定或间接引导投资者形成信用级别约束,因而我国债券投资者的信用风险偏好较为雷同,而且偏好变化的趋同性程度也较高,这也是阻碍我国高收益债券市场形成的重要原因。外资信用评级机构引入的评级标准体系或将引导投资者重新审视信用级别的使用约束,形成多元化的信用级别使用策略,甚至形成多元化的信用风险偏好投资者群体,有利于降低债券市场扰动的“羊群”效应。

违约前不预警,违约后“神补刀”,而且一补就15刀、17刀,这是为啥?《每日经济新闻》记者就此采访了资深评级人士,为你揭秘幕后原因。

□东方金诚国际信用评估有限公司 评级副总监 俞春江

在今年违约的64只债券中,约60只债券发行时其发行人主体评级在AA及以上,债项评级方面绝大多数也都在AA及以上。

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